當當網(wǎng)IPO發(fā)行價翻倍 兩大瓶頸影響擴張

2010-12-13|HiShop
導讀繼中國B2C第一股麥考林在美國納斯達克上市,12月8日,擁有11年歷史的B2C 電子商務(wù) 公司當當網(wǎng)也在紐交所正式掛牌上市,股票代碼為DANG。在同行麥考林上市后股價慘遭滑鐵盧且官司不斷的背景下,當當網(wǎng)作為第二家赴美上市B2C企業(yè),雖然業(yè)內(nèi)對其爭議不斷,但市場卻給出了其三日內(nèi)發(fā)行價翻倍的追捧。 對此,中國電子商務(wù)研究中心分析師方盈芝認為,與麥考林不同,當當網(wǎng)目前最大的兩大發(fā)展瓶頸便是百貨化進程緩慢及股權(quán)結(jié)構(gòu)保守所帶來的資金難題,其無法擁有足夠資金進行擴張。而此次IPO將有助...

  繼“中國B2C第一股”麥考林在美國納斯達克上市,12月8日,擁有11年歷史的B2C電子商務(wù)公司——當當網(wǎng)也在紐交所正式掛牌上市,股票代碼為“DANG”。在同行麥考林上市后股價慘遭滑鐵盧且官司不斷的背景下,當當網(wǎng)作為第二家赴美上市B2C企業(yè),雖然業(yè)內(nèi)對其爭議不斷,但市場卻給出了其三日內(nèi)發(fā)行價翻倍的追捧。

  對此,中國電子商務(wù)研究中心分析師方盈芝認為,與麥考林不同,當當網(wǎng)目前最大的兩大發(fā)展瓶頸便是百貨化進程緩慢及股權(quán)結(jié)構(gòu)保守所帶來的資金難題,其無法擁有足夠資金進行擴張。而此次IPO將有助于當當網(wǎng)提速百貨化進程,從而實現(xiàn)從“圖書館”走向“大超市”這一轉(zhuǎn)變。

  當當網(wǎng)成立于1999年11月,是中國最大的圖書零售商,擁有中國網(wǎng)上出版物零售市場50%左右的份額,并占全國一般圖書(教材教輔除外的書)10%左右市場份額。

  當當網(wǎng)本次IPO共發(fā)行1700萬份美國存托股票(ADS),每份ADS相當于5股普通股。其中1320萬份ADS由公司發(fā)行,380萬份由公司股東出售。瑞士信貸、摩根士丹利是當當網(wǎng)此次IPO的主承銷商。并未受麥考林股價悲慘命運的影響,在上市首日當當網(wǎng)就與同日登陸紐交所的優(yōu)酷共同受到市場的追捧。當當網(wǎng)IPO發(fā)行價16美元,12月8日開盤價24.5美元,較發(fā)行價上漲53%。當當網(wǎng)與優(yōu)酷均高開高走,優(yōu)酷股價收盤漲幅達到168.59%,當當網(wǎng)股價漲幅亦達到86.94%。隨后兩個交易日,當當網(wǎng)股價繼續(xù)上漲,最新收盤價為32.79美元,股價較發(fā)行價已實現(xiàn)翻倍。

  本次IPO后,當當網(wǎng)募集到的資金將用于加強基礎(chǔ)設(shè)施、提升配送能力、拓展百貨產(chǎn)品線和完善服務(wù)。當當網(wǎng)首席執(zhí)行官李國慶表示,當當網(wǎng)將在確保持續(xù)盈利的同時,進一步提升消費者愉悅的網(wǎng)上購物體驗。

 

  瓶頸1

  百貨收入占比僅15%

  以圖書在線銷售起家的當當網(wǎng),通過多年發(fā)展將逐步戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型至百貨化路線,欲打造全球最大的綜合性中文網(wǎng)上購物商城。然而,該網(wǎng)站發(fā)展11年來,卻在百貨化進程方面進展緩慢。

  2001年6月,當當網(wǎng)進行首次業(yè)務(wù)拓展,開通網(wǎng)上音像店。隨著當當在出版物市場占據(jù)穩(wěn)固地位后,其開始了百貨化進程,由單一出版物業(yè)務(wù)向“網(wǎng)上沃爾瑪”轉(zhuǎn)型。2004年4月,當當網(wǎng)開通時尚百貨專賣店,開始有計劃地逐漸擴張其產(chǎn)品線。在走向百貨化進程中,當當又在2009年啟動“平臺B2C”計劃,采用自營加聯(lián)營兩條腿走路的戰(zhàn)略,吸引第三方商家在當當網(wǎng)上展示及銷售他們的商品。

  在2010年的前三季度中,當當網(wǎng)營收同比增長55.6%,達到15.7億元,其中自營百貨業(yè)務(wù)同比增長159.8%,聯(lián)營百貨業(yè)務(wù)同比增長278.6%。盡管增速較快,但其圖書銷售份額仍占主要地位,百貨銷售比例偏低。

  據(jù)公開資料顯示,從2007年到2009年,圖書等媒體類產(chǎn)品在當當網(wǎng)上的銷售額比例分別為91.5%、91.1%、89.0%,均在九成左右。目前,百貨銷售收入占比從2007年的8.3%增長到2010前三季度的15%,而出版物銷售收入仍占總收入比84.2%。

  對此,方盈芝認為,目前仍以在線圖書銷售作為主營業(yè)務(wù)的當當網(wǎng),面臨著卓越亞馬遜、京東商城、淘寶商城等競爭對手對圖書網(wǎng)購市場的搶占,若不能加速百貨化進程,將會處于被動及落后狀態(tài)。因此,其需要以上市為契機,抓緊拓展平臺、物流建設(shè)等。

 

  瓶頸2

  發(fā)展保守擴張緩慢

  同時,方盈芝認為,當當網(wǎng)創(chuàng)始人牢握股權(quán),股價結(jié)構(gòu)不被稀釋,也是之前當當網(wǎng)擴張并不迅猛的原因。

  據(jù)招股書披露,當當網(wǎng)創(chuàng)始人、CEO李國慶持股38.9%,擔任當當網(wǎng)聯(lián)合總裁的俞渝持股4.9%.此前,當當網(wǎng)曾經(jīng)歷過3輪融資,雖然其他高管持股比例均低于1%,但整個管理團隊持股比例為52.5%。

  “當當網(wǎng)雖經(jīng)歷3輪融資,但為保持股權(quán)不被稀釋,也使其無法擁有足夠資金進行平臺擴張,從而在如今B2C份額中遠落后于京東商城位列第二。”方盈芝表示。

  據(jù)中國電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2010年(上)中國電子商務(wù)市場數(shù)據(jù)監(jiān)測報告》顯示,2010年上半年京東商城以34.5%的市場份額保持領(lǐng)先地位,其次為當當網(wǎng)和卓越亞馬遜,市場份額分別為9%、8.8%,新蛋中國、紅孩子、凡客誠品等緊隨其后。方盈芝認為,對于京東商城通過外界的資金進行迅速擴張,本身具有非常大的風險性,需要有“不成功便成仁”的魄力;反觀“保守”的當當網(wǎng)力守在線圖書業(yè)多年,終于在行業(yè)競爭與自身發(fā)展瓶頸的雙重壓力下開始進行百貨化進程,而這需要重金投入,從當當網(wǎng)去年的正式布局百貨化卻發(fā)展緩慢來看,若不通過上市,將更難保老二的地位。

  此外,當當網(wǎng)從去年起已實現(xiàn)盈利,是中國第一家在美國上市的、完全基于線上業(yè)務(wù)的、盈利的B2C網(wǎng)上商城。盡管如此,方盈芝仍認為,其盈利波動較大,且不穩(wěn)定。

  據(jù)招股書披露,當當網(wǎng)今年3季度實現(xiàn)營收6.06億元,年復合增長率約為60%;歸屬股東的凈利潤3271萬元,上季度為凈虧1953萬元,盈利波動較大。2007年和2008年當當網(wǎng)分別虧損7051.1萬元和8175.7萬元,2009年起實現(xiàn)盈利1691.6萬元,今年前9個月當當實現(xiàn)凈利潤1598萬元,去年同期為虧損523.3萬元。

 

  當當網(wǎng)百貨化進程圖

  1999年11月,成立主營圖書

  2001年6月,開通網(wǎng)上音像店

  2004年4月,開通時尚百貨專賣店

  2007年4月,300多知名品牌進駐

  2008年11月,推出招商模式,加速品類擴展

  2008年12月,讀書頻道上線

  2009年,啟動平臺B2C計劃,“自營+聯(lián)營”兩條腿走路戰(zhàn)略

【本站聲明】 1、本網(wǎng)站發(fā)布的該篇文章,目的在于分享電商知識及傳遞、交流相關(guān)電商信息,以便您學習或了解電商知識,請您不要用于其他用途; 2、該篇文章中所涉及的商標、標識的商品/服務(wù)并非來源于本網(wǎng)站,更非本網(wǎng)站提供,與本網(wǎng)站無關(guān),系他人的商品或服務(wù),本網(wǎng)站對于該類商標、標識不擁有任何權(quán)利; 3、本網(wǎng)站不對該篇文章中所涉及的商標、標識的商品/服務(wù)作任何明示或暗示的保證或擔保; 4、本網(wǎng)站不對文章中所涉及的內(nèi)容真實性、準確性、可靠性負責,僅系客觀性描述,如您需要了解該類商品/服務(wù)詳細的資訊,請您直接與該類商品/服務(wù)的提供者聯(lián)系。
重磅推薦:淘寶學院目錄

第一部分:極速推

第三部分:微詳情

第四部分:百億補貼

第五部分:淘金幣

第六部分:天天特賣

第七部分:淘寶直播

第八部分:淘寶特價版

第九部分:相關(guān)推薦