唯品會IPO信息存資金及供應(yīng)鏈風(fēng)險

2012-02-22|HiShop
導(dǎo)讀上周五,奢侈品B2C折扣網(wǎng)站中國B2C品牌折扣網(wǎng)站唯品會(vipshop.com)向美國證券交易委員會SEC提交了IPO申請文件。不料,該公司招股說明書招來一片質(zhì)疑。行業(yè)研究機構(gòu)中國電子商務(wù)研究中心昨天發(fā)出一份3000多字的分析文章,稱唯品會招股說明書折射出資金及供...

上周五,奢侈品B2C折扣網(wǎng)站——中國B2C品牌折扣網(wǎng)站唯品會(vipshop.com)向美國證券交易委員會SEC提交了IPO申請文件。不料,該公司招股說明書招來一片質(zhì)疑。行業(yè)研究機構(gòu)中國電子商務(wù)研究中心昨天發(fā)出一份3000多字的分析文章,稱唯品會招股說明書折射出資金及供應(yīng)鏈等方面存在巨大風(fēng)險。

業(yè)績巨虧 資金鏈或?qū)嗔?/strong>

這份由中國電子商務(wù)研究中心分析師莫岱青與周翔聯(lián)合發(fā)表的分析書指出,唯品會費現(xiàn)金只能支撐2個多月。

據(jù)唯品會招股書顯示,2009年、2010年和2011年,其凈營收分別為280萬、3258萬和2.27億美元。2010年和2011年的同比營收增速分別為1000%和600%左右。

同期,唯品會凈虧損分別為138萬、837萬和1.07億美元。對應(yīng)的虧損擴大速度分別約為500%和1000%。綜合上述數(shù)據(jù)顯示,該網(wǎng)站運營成本偏高。

分析書指出,讓外界擔(dān)憂的是,其賬上目前擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物只有4495.48萬美元——按照去年唯品會平均每月運營費用在1250萬美元、全年1.5億美元的開支計算,這筆錢只夠唯品會維持不到3個月的運營,有資金鏈即將斷裂的巨大財務(wù)風(fēng)險。同時,隨著競爭加劇,其虧損還有進一步加大趨勢。

分析書指出,“從去年下半年開始,電子商務(wù)行業(yè)連續(xù)曝出疲軟,投資人收緊口袋已經(jīng)成為公開的秘密。”據(jù)悉,尚品網(wǎng)和優(yōu)眾網(wǎng)的裁員被指與融資款尚未到位有關(guān)。奢侈品B2C網(wǎng)站像雨后春筍般地出現(xiàn),導(dǎo)致資本市場應(yīng)接不暇。如何在這么多的奢侈品網(wǎng)站中脫穎而出,并得到資本的長期支持,是奢侈品電商最為頭疼的事情。

分析書指出,巨額虧損讓外界看到了“電商不賺錢”的真實境況。去年的奢侈品網(wǎng)購市場上也不乏企業(yè)折戟沙場的例子。

去年,國內(nèi)十大奢侈品網(wǎng)站之一的呼哈網(wǎng)出現(xiàn)“欠薪”事件,年底同樣經(jīng)營奢侈品的“網(wǎng)易尚品”也發(fā)布公告宣布關(guān)閉。

貨源不易 供應(yīng)鏈風(fēng)險較大

莫岱青與周翔認(rèn)為,從該公司披露的招股書來分析,除了資金鏈風(fēng)險外,該公司仍存在不少不確定因素,其中一大風(fēng)險主要是供應(yīng)鏈方面。

唯品會在其招股說明書上承認(rèn),奢侈品網(wǎng)站產(chǎn)品供應(yīng)鏈存在風(fēng)險。

首先,品牌商的代理權(quán)不易獲得,即便獲得,拿貨成本較高;其次,由于貨源的品牌特殊性,貨源渠道窄、貨品規(guī)模小,這也造成了產(chǎn)品供應(yīng)鏈風(fēng)險;

此外,奢侈品網(wǎng)站的某些促銷活動會引起品牌商的不滿,他們有可能會通過法律、商業(yè)與管理手段控制或干預(yù)這些事情。

一些奢侈品網(wǎng)站是在國外找買手代購,在官網(wǎng)訂購或買打折款式,或從國外批發(fā)商處采購,這就會造成貨源不穩(wěn)定。唯品會也會遇到類似情況的產(chǎn)品供應(yīng)鏈風(fēng)險。

對此,莫岱青認(rèn)為,如果不能解決以上問題,奢侈品折扣網(wǎng)站的后續(xù)經(jīng)營面臨很大的風(fēng)險。

◇新聞背景

唯品會擬籌資1.25億美元

唯品會此次擬籌集最多1.25億美元。唯品會將以“VIPS”為代碼,在紐約證券交易所上市交易,高盛集團、德意志銀行和奧本海默基金將擔(dān)任本次IPO的承銷商。據(jù)其財報數(shù)據(jù)顯示:

2009-2011年毛利率分別為8.2%、9.8%和19.1%;

2009-2011年,唯品會凈營收分別為280萬美元、3258萬美元和2.27億美元;

2009-2011年,唯品會的“回頭客”分別為1.4萬人、20萬人和90萬人;

根據(jù)網(wǎng)購導(dǎo)航平臺比購寶統(tǒng)計,目前國內(nèi)的奢侈品網(wǎng)站主要有:走秀網(wǎng)、唯品會、耀點100、美西時尚、聚風(fēng)尚、佳品網(wǎng)、魅力惠、第五大道、優(yōu)眾網(wǎng)、全球優(yōu)品、第五大道等,唯品會處于行業(yè)中上游。

據(jù)中國電子商務(wù)研究中心介紹,2011年各類投資基金涉足奢侈品B2C市場的典型案例包括:1月佳品網(wǎng)獲金沙江、泰山天使創(chuàng)業(yè)基金、松木資本及香港財團2000萬美元投資;3月走秀網(wǎng)獲華鵬凱贏2000萬美元的投資;5月唯品會獲紅杉資本與DCM的投資共5000萬美元;8月耀點100成功獲得英特爾投資的千萬美元級別第二輪融資。

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