初刻網(wǎng)許曉輝:估值降低只是個(gè)別現(xiàn)象

2012-01-16|HiShop
導(dǎo)讀凜冬將至(Winter Is Coming)是美國(guó)奇幻小說作家喬治RR馬丁筆下斯塔克家族的族語,用它來形容眼下的資本市場(chǎng)環(huán)境卻是再貼切不過。 最近,鞋類B2C樂淘網(wǎng)在剛剛獲得的第四輪融資中總體估值較上一輪估值嚴(yán)重縮水,出現(xiàn)DownRound現(xiàn)象(即企業(yè)在尋求風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí),后...

 “凜冬將至(Winter Is Coming)”是美國(guó)奇幻小說作家喬治·R·R·馬丁筆下斯塔克家族的族語,用它來形容眼下的資本市場(chǎng)環(huán)境卻是再貼切不過。

  最近,鞋類B2C樂淘網(wǎng)在剛剛獲得的第四輪融資中總體估值較上一輪估值嚴(yán)重縮水,出現(xiàn)“DownRound”現(xiàn)象(即企業(yè)在尋求風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí),后一輪估值比前一輪低),業(yè)內(nèi)多位投資人也向南都記者透露,“此后還將會(huì)有數(shù)家電商及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司在新一輪的融資中遭遇downround或flatround(即后一輪估值與前一輪持平)”,著實(shí)讓我們感受到冬天的絲絲寒意。

  就電商而言,“DownRound”現(xiàn)象的出現(xiàn),不僅是在擠出某一家或幾家電商前幾輪融資估值中的泡沫成分,也是整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)此前電商界主流的“拿錢做規(guī)模再拿錢再做規(guī)模”的成長(zhǎng)模式的質(zhì)疑與反思。值得關(guān)注的是,對(duì)于那些從2010年末、2011年才開始“冒頭”并努力嘗試自有品牌B2C新成長(zhǎng)模式的電商,如初刻、NOP、維棉等,又將如何面對(duì)這“本不該屬于他們”的冬天?為此,南都記者獨(dú)家專訪了初刻網(wǎng)CEO許曉輝(微博)。

  No.1議題

  你是如何看待最近業(yè)內(nèi)的“DownRound”現(xiàn)象?你在尋求新一輪融資時(shí),是否有感受到“DownRound”現(xiàn)象的影響?目前,初刻的現(xiàn)金流狀況如何?

  估值依然“穩(wěn)中有升”

  許曉輝SAY:初刻的現(xiàn)金流狀況很好。因?yàn)槟甑状黉N的關(guān)系,訂單量較往常有成倍增長(zhǎng),客單價(jià)持平,毛利大概在50%左右。而且,雖然我現(xiàn)在還不能告訴你投資方信息和具體的金額,但初刻即將完成新一輪的融資,估值也比天使輪融資時(shí)有所上升。

  你說的“DownRound”,我覺得應(yīng)該只是個(gè)別現(xiàn)象,也就是說,那些已經(jīng)融完A輪、B輪甚至C輪的公司在前幾輪融資時(shí)把估值推得過高,對(duì)海外資本市場(chǎng)的情況過于樂觀,才導(dǎo)致了在投資機(jī)構(gòu)變得謹(jǐn)慎保守之后,出現(xiàn)在低于或者與上一輪估值持平的情況下再融資的現(xiàn)象。

  與他們相比,初刻無論是公司規(guī)模還是之前的融資規(guī)模都要小得多(僅完成一輪天使投資———記者注),所以還不至于出現(xiàn)這種情況。而且,從我個(gè)人與投資人接觸的感覺來說,也并不是所有的投資人都持不看好的態(tài)度,還是有不少繼續(xù)看好電商行業(yè)的高速增長(zhǎng)性,哪怕增長(zhǎng)的速率有所放緩,不再是300%-500%的增長(zhǎng),100%、200%的增長(zhǎng)也還是高速的。再進(jìn)一步說,正是因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)還在高速增長(zhǎng),自然而然也會(huì)有一些適應(yīng)性不強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)者被淘汰下來,這也是正?,F(xiàn)象。

  No.2議題

  作為自有品牌B2C,初刻從一開始就竭力向人們刻畫一種“小清新”、“慢生活”的品牌印象,這與之前以凡客為代表的“低價(jià)”、“快時(shí)尚”形成了鮮明對(duì)比。你當(dāng)初是如何考慮初刻的品牌定位的?

  “小清新”是一桿大旗

  許曉輝SAY:這個(gè)說起來很有意思。很多不懂服裝的人看了初刻之后都會(huì)說,你太小清新了,目標(biāo)市場(chǎng)太窄眾了,但我有一些服裝行業(yè)內(nèi)的朋友看了初刻之后卻會(huì)說,你還不夠小清新,衣服的樣式還不夠有設(shè)計(jì)感,甚至說白了,你太“凡客”了。

  事實(shí)上,并不是我主觀選擇了一個(gè)窄眾的市場(chǎng),而是首先我能不能做大眾市場(chǎng)。坦白說,2010年11月我決定做初刻時(shí),并不具備能夠與凡客PK的融資能力和把產(chǎn)品做得更加低價(jià)的優(yōu)勢(shì),這時(shí)我就會(huì)發(fā)現(xiàn),轉(zhuǎn)而去強(qiáng)調(diào)一些品牌調(diào)性的東西,對(duì)于新品牌來說,是相對(duì)安全又能形成溢價(jià)的一條路子。

  比方說,我做“小清新”,你做“小文藝”,我們之間形成不了直接競(jìng)爭(zhēng),不像“低價(jià)”可以直接比出誰勝誰負(fù),這對(duì)新品牌來說,就是一種保護(hù),也可以逐漸賣出自己的品牌溢價(jià)。而且,在這種毛利得到一定保障、現(xiàn)金流保持良好的情況下,我們相信它同時(shí)也可以慢慢做大。你看現(xiàn)在有多少網(wǎng)民知道豆瓣(微博),他們中又有多少是真正的“小清新”?

  所以,對(duì)我來說,“小清新”也好,“慢生活”也罷,就像是一桿桿大旗,我必須努力揮舞著它們,讓消費(fèi)者在第一眼看到初刻時(shí)就能感覺到它與其他B2C品牌的不同。然后,我再把文案與產(chǎn)品結(jié)合的細(xì)節(jié)做好,讓他們能夠接受這種格調(diào)和產(chǎn)品,這也是互聯(lián)網(wǎng)上自有品牌的優(yōu)勢(shì)之一,消費(fèi)者不會(huì)像在線下逛街一樣,直接拿著你的衣服和隔壁家“凡客”的衣服做比較,而是會(huì)首先把產(chǎn)品帶入與文案結(jié)合的情景或是專題故事里。這樣一來,初刻就可以以相對(duì)從容的態(tài)度一邊保持良好的現(xiàn)金流,一邊慢慢地去做品牌的積累和沉淀。

  No.3議題

  現(xiàn)在,關(guān)于“資本市場(chǎng)何時(shí)轉(zhuǎn)暖”的預(yù)測(cè)大致是“樂觀的話,到今年6月之后會(huì)開始回暖,但也極有可能會(huì)推遲到今年12月之后”,這是否會(huì)影響到初刻在2012年的發(fā)展速度和節(jié)奏?從資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀來看,初刻的下一輪融資是否會(huì)推遲到2012年以后?

  備足干糧就是為了冬天“快跑”

  許曉輝SAY:我剛才說了,初刻作為一個(gè)自有品牌,需要經(jīng)歷時(shí)間的沉淀,所以,基本上2012年并不會(huì)跟2011年有多少不同,只是在節(jié)奏上會(huì)更慢一點(diǎn),保持不急躁的心態(tài),用心做好每一個(gè)細(xì)節(jié)。

  但如果你從另一個(gè)角度來解讀,那么在別家都融不到錢的時(shí)候,我繼續(xù)保持2011年的節(jié)奏和速度,在市場(chǎng)表現(xiàn)上就會(huì)讓人感覺比去年更激進(jìn)一些。而且,我確實(shí)認(rèn)為,在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候,大家的預(yù)算都在收縮,如果你手上的現(xiàn)金流還可以,的確更適合采取一些稍稍激進(jìn)的市場(chǎng)推廣策略,因?yàn)檫@時(shí)廣告投放媒體的競(jìng)爭(zhēng)沒那么激烈了,即便是“燒錢”,也比之前大家都拿著錢拼命燒的時(shí)候,效率要高很多。

  前陣子,陳年(微博)不是還說么,千萬別過冬,誰叫你過冬?。咳绻е^冬的心態(tài),你就死定了。初刻才是個(gè)一歲多的小孩,就應(yīng)該快跑,光腳不怕穿鞋的。冬天其實(shí)是最好的投資期,應(yīng)該要做好,在冬天起飛的準(zhǔn)備。

  至于下一輪融資,我現(xiàn)在不好說會(huì)在什么時(shí)候完成,這跟市場(chǎng)環(huán)境相關(guān),也跟我們自己的融資能力相關(guān)。 

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